El principal problema de la política monetaria expansiva aplicada por la Reserva Federal (Fed) de EEUU desde diciembre de 2008, dentro de los programas denominados “Quantitative easing 1” (QE1) y “Quantitative easing 2” (QE2), es que no existe evidencia empírica de que hayan aportado más de un 1% al PIB, mientras que lo que si han provocado es una fuerte distorsión de los precios de los activos con riesgo, especialmente acciones y materias primas, al ser mantenidos sobrevalorados desde las inyecciones de la Fed mediante procesos de carry trade y no reflejar las primas de riesgo asociadas a la incertidumbre que acompaña a la evolución económica de los principales focos (si los clasificamos por monedas) económicos del mundo.
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La posible aplicación de un "QE3" por parte de la FED, da indicios de un claro sobrecalentamiento de la actividad económica, donde el incremento de la base monetaria el cual no ha sido creado por un incremento en la capacidad productiva del país, si no solo ha servido para hacer frente a la deuda de liquidez por esquemas financieros tanto empresariales como personales, teniendo como resultado un incremento en el indicador económico por excelencia (PIB) casi nulo, cayendo asi en "la trampa de liquidez" con presiones inflacionarias que empeoraran el incremento del PIB, y dejando a la actual administración con un problema de déficit publico.
Para la economía mexicana, la aplicación de un QE3, representaría, en igualdad de condiciones QE2, un beneficio en el plazo inmediato, pero no sostenido.
LE. ALDAN CEDILLO VELASCO
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